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本周核心观点

政策面：住建部公布保交楼进展，广州发布城市更新新政策。中央：1）住建部：一是稳支柱，充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”重要作用，促进房地产市场企稳回升、平稳健康发展。二是防风险。通过更新改造和科技赋能，消除施工现场、既有房屋和市政基础设施运行等安全隐患，保障人民群众生命财产安全。三是惠民生。牢牢抓住让人民群众“安居”这个基点，努力为人民群众创造高品质生活空间。2）住建部：

保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，累计已完成住房交付超过165万套，首批专项借款项目住房交付率超过60%。各地：1）江苏省拟全省（南京、苏州市区除外）取消落户限制政策，强调落实好降低购买首套房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人贷款“认房不认贷”等政策，支持各地提高住房公积金贷款额度。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率；2）广州市发布城市更新新政策，完善留用地管理和利用政策，鼓励具有城市更新开发经验的国有企业参与旧村改造项目合作开发；3）长沙市在全国率先提出构建“保障房、刚需房、改需房”三房体系，保障房应保尽保，刚需房和改需房按7:3的比例供应，实行分类供地、分类指导、分类建设。

基本面：本周新房市场继续下跌，二手房市场有所回升。本周30大中城市商品房成交面积176万平，环比-26.6%，环比增速较上周下降26.7pct；同比-26.0%，同比增速较上周下降3.6pct。分线城市来看，本周一、二、三线城市成交面积均环比下降。本周18城二手房成交面积126平，环比+6.6%，环比增速较上周上升13.9pct，同比-16.5%，同比增速较上周上升6.2pct。分线城市来看，本周一线、三线城市成交面积环比下降，二线城市均环比上升。

板块行情：本周SW房地产下跌4.59%，房地产跑输大盘-1.20pct，表现弱于大市。本周恒生指数下跌2.38%，恒生地产建筑业下降4.66%，房地产跑输大盘-2.28pct，表现弱于大市。恒生物业服务及管理下跌8.22%，恒生物业服务及管理跑输大盘5.84pct，表现弱于大市。

本周观点：本周碧桂园分别于10日及12日发布公告称，2023年上半年公司预期净亏损在450亿至550亿元，境内11只债券8月14日起停牌，拟召开债券持有人会议。我们认为，本周典型房企的债券停牌表明供给侧风险仍未出清，可能阶段性仍会对需求端市场销售产生负反馈。本周多个城市释放需求端调整政策，部分地区的政策调整方式有创新，调整力度有加大，落地速度有加快，我们认为三季度仍将为各地需求端政策调整的快速落地期。本周新房市场成交环比为-26.6%，新房市场成交仍处于底部震荡阶段，我们认为，当前行业整体销售拐点仍需时间，虽然各地需求端政策调整速度加快，但政策放松效果传导至市场成交端仍需时间。

我们继续看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、中海地产；建议关注：华润置地；3）抗逆性较强的标的：中国国贸；4）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。

风险提示：1）房企开发资金到位速度不及预期；2）融资实质进展不及预期；3）行业回暖速度不及预期。

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