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张 敏

5月23日，*ST辅仁公告称，上交所决定终止公司股票上市。公司股票自5月30日起进入退市整理期，预计最后的交易日期为 2023年6月19日。

从2006年借壳上市，到2023年滑入退市险境，昔日明星药企辅仁药业的境遇不禁让人唏嘘。

表面看，导致辅仁药业退市的原因是控股股东及其关联方违规占用资金及违规对外担保、上市公司存在债务逾期不能偿还等导致会计师事务所出具无法表示意见的年度报告等。

辅仁药业的“兴”起于并购。通过兼并重组，截至2022年年底，公司主体包括控股子公司河南辅仁堂制药有限公司、全资子公司开封制药（集团）有限公司，全资孙公司主要有河南同源制药有限公司、河南辅仁怀庆堂制药有限公司、开封豫港制药有限公司、辅仁药业集团医药有限公司、郑州豫港制药有限公司、郑州远策生物制药有限公司、开药集团（开鲁）制药有限公司、北京辅仁瑞辉生物医药研究院有限公司等。此外，公司还拥有药品批准文号632个，其中 376个入选《医保目录（2019 年版）》。

然而，在带量采购、国家加快药品审评审批、药企加速创新转型的背景下，辅仁药业并未从其固有的发展模式中走出来。虽然拥有药品批准文号数百个，但辅仁药业没有拿得出手的核心独家品种。与此同时，在现金流等多方因素制约下，辅仁药业的创新投入明显不足。长此以往，辅仁药业的现时发展与长远布局无法形成良性互动，也让公司经营陷入困境。

笔者认为，辅仁药业退出资本市场舞台给中国的同类标的企业敲响了警钟：靠吃老本、重营销、轻研发的时代已经过去，在没有核心竞争力产品的情况下，企业需要加快转型步伐。

其一，结合自身实力投入研发创新。近年来，在药品带量采购推动下，药品价格虚高的空间进一步被压缩，国内药企纷纷调整发展方向，着力创新转型。仿创结合，是传统药企转型的重要路径，把仿制药赚来的利润投入创新药研发，扩充产品管线，为企业自身高质量发展打下根基。

其二，开展合作、量力并购，扩充产品管线。近年来，手握重要产品的生物技术公司如雨后春笋般成长起来，其产品相继步入上市销售阶段，但商业化是这类公司的发展短板之一。传统药企可利用自身销售网络优势与之建立合作，并结合自身财力情况进行并购，由此扩充产品管线，为后续发展积蓄力量。

其三，大力发展健康产业。近年来，随着我国的人口老龄化不断加快，越来越多的药企正加速布局大健康产业。结合自身产业优势，向大健康产业转型布局，不失为传统企业转型的重要方向。

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